中泰证券：顾家家居（603816）-修复在途，坚定推进渠道优化与品类延伸战略

顾家家居(603816)事件：顾家家居发布2022年报及2023年一季报。公司2022年实现营收180.1亿元，同比-1.81%；实现归母净利润18.12亿元，同比+8.87%：实现扣非净利润15.44亿元同比+8.22%。单季度看，22Q4及23Q1分别实现营收42.48/39.54亿元，同比-16.97%/-12.92%；实现归母净利润4.09/4亿元，同比-4.14%/-9.73%：实现扣非净利润263/3.4亿元，整体业绩符合预期。成本优化及规模效应释放，盈利修复逻辑逐步兑现。盈利能力方面：2022年公司实现毛利率30.83%（+1.97pct.），归母净利率10.06%（+0.99pct.）：其中22Q4、23Q1单季度销售毛利率分别为35.66%（+6.77pct.）/32.13%（+2.28pct.），归母净利率分别为9.63%（+1.29pct.）/10.12%（+0.36pct.）。期间费用方面，2022年公司销售、管理、研发、财务费用率分别为16.39%、2.01%、1.67%、-0.69%，分别+1.65、+022、+0.02、-1.08pct.。财务费用主要系利