东方证券：湘财股份（600095）-2022年&1Q2023业绩点评：23年业绩有望大幅扭转颓势，重点关注湘财智盈对投顾／经纪／两融的拉动

湘财股份(600095)核心观点2022年湘财股份及湘财证券业绩惨淡，23年有望大幅扭转颓势。1）2022年公司实现营业总收入35.2亿元，-23.1%yoy；实现归母净利润-3.3亿元，-167.2%yoy。2）1Q2023实现营业总收入5.6亿元，-56.6%yoy；实现归母净利润1.5亿元，同比大幅扭亏（1Q22为-0.6亿元）。3）2022年公司旗下主要子公司湘财证券实现营业收入10.8亿元，-47.4%yoy，实现归母净利润0.39亿元，-94.4%yoy。预计在极低基数下，23年湘财证券有望显著扭转颓势。实业分部难以贡献利润，中长期或渐续剥离。1）2022年公司实现营业收入（实业部分，下同）17.7亿元，-30.6%yoy；1Q2023实现营业收入1.3亿元，-85.2%yoy；2）2022年及1Q2023，实业分部毛利率分别为1.32%与0.73%，净利润方面持续亏损状态，考虑到实业分部难以贡献实质利润，中长期或呈现逐渐剥离态势。湘财证券：22年经纪与自营是业绩拖累主因，1Q23业绩反转明显。1）2022年湘财证券分别实现经纪、投行、资管、资本中介、自营业务收入5.3、0