浙商证券：精工钢构（600496）-2023年一季度报告分析：业绩表现平稳，经营现金流改善、订单高增，看好未来业绩空间

精工钢构(600496)投资要点2023年Q1业绩表现平稳，毛利率录得14.0%，盈利能力增强营收&归母净利：公司23Q1实现营收37.21亿元，同比+0.2%；对应录得归母净利/扣非净利分别1.80/1.79亿元，同比增加0.7%/7.1%，业绩整体维稳。毛利率：23Q1毛利率录得14.0%，同比/环比+0.7/+1.2pct，公司盈利能力提升。费用率略有增加，现金流改善、收现比提升1）费用率：23Q1期间费用率9.6%，同比/环比均上升1.1pct。拆分看：23Q1销售/管理/财务/研发费用率1.18%/3.71%/0.37%/4.34%，较22Q1分别+0.2/+0.6/-0.2/+0.4pct，管理及研发费用率提升较多，推测研发费用提升主要系公司坚持“创新驱动的钢结构建筑科技型平台公司”战略定位，持续推动技术自主创新研发；管理费用增加可能系折旧摊销及办公支出增加影响。2）现金流：公司23Q1经营现金流净额-1.96亿元，现金流较去年同期多流入0.88亿元，现金流改善明显；对应收现比1.27（去年同期1.21，22Q4收现比0.85），同比环比均有所提升，推测工程款回款速度加快。