东兴证券：非银金融行业跟踪：“白名单”建立或成为证券公司发展“分水岭”

行业观点：本周市场日均成交额环比大增1250亿至9543亿，其中两个交易日成交额破万亿，创3月以来最高水平；两融余额持续上升并超过1.7万亿，创出年内第二高值；北上资金周净流入达468亿，创历史新高。上述三大核心市场指标向好除受人民币升值利好刺激之外，也反映出市场流动性边际改善，交易环境已有效扭转前期低迷态势，这些积极变化均有望提升证券板块业绩和估值预期。周五证监会公布首批证券公司“白名单”，有29家券商上榜。“白名单”更新周期为一个月，实施动态管理。上榜券商在自身各类型融资，为子公司提供担保和增资，创新业务等领域均将享受一定的政策及监管便利，有助于提升资本优势，降低资金等各类成本，进而提升品牌价值和盈利能力；并能优先开展创新业务，收获行业改革红利。预计名单内外券商中期在业务开展和综合竞争力的差距将逐步显现，未来“白名单”或将成为券商年度评级的先导指标，也将成为券商长期价值的重要参考。同时，此次“白名单”的公布成为近期行业强化监管的标志性事件，短期监管风险或已有效释放，行业估值修复有望延续。当前证券板块平均PB2.24x，其中头部券商平均PB仅1.3x，仍远低于历史估值中枢，具备中长期