浙商证券：中国东航2023年一季报点评：23Q1亏损收窄，静待盈利弹性释放

中国东航(600115)投资要点公司23Q1营收222.61亿元/+76%，归母净利润-38.03亿元（22Q1为-77.6亿元）经营数据（1）截至23Q1末，公司机队规模779架，报告期内引进4架，退出0架，净增4架。2023-25年，公司机队引进计划为净增22、27、-2架。（2）23Q1：ASK、RPK、客座率同比分别+52%、+80%、+10.7pct；较19Q1分别-27%、-38%、-12.0pct。收入端（1）23Q1营收222.61亿元/+76%，较19Q1下降26%。（2）23Q1单位RPK营业收入0.66元/-2%，较19Q1+19%。成本费用端（1）23Q1单位ASK成本0.5元/-17%，较19Q1+28%。其中，航油成本，23Q1航空煤油进口到岸完税价平均为6946元/吨，同比+27%，较19Q1+46%。假设公司单位ASK油耗与2022一致，公司单位ASK燃油成本为0.22元，非油成本随着利用率恢复大幅下降，23Q1单位扣油ASK成本0.28元。（2）费用端：23Q1单位ASK销售费用0.018元/+3%，较19Q1下降23%。单位ASK管理费用0.016元