浙商证券：南方航空2023年一季报点评：23Q1亏损收窄，旺季盈利可期

南方航空(600029)投资要点公司23Q1营收340.55亿元/+58.61%，归母净利润-18.98亿元（22Q1为-44.96亿元）。经营数据（1）截至23Q1末，公司机队规模891架，报告期内引进3架，退出6架，净减3架。2023-25年，公司机队引进计划为净增58、55、52架。（2）23Q1：ASK、RPK、客座率同比分别+50%、+71%、+9.2pct；较19Q1分别-20%、-28%、-8.4pct。收入端（1）23Q1营收340.55亿元/+58.61%，较19Q1下降9.5%。（2）23Q1单位RPK营业收入0.68元/-7.1%，较19Q1+25.7%。成本费用端（1）23Q1单位ASK成本0.50元/-10.7%，较19Q1+29.5%。其中，航油成本，23Q1航空煤油进口到岸完税价平均为6946元/吨，同比+27%，较19Q1+46%。假设公司单位ASK油耗与2022一致，公司单位ASK燃油成本为0.20元，非油成本随着利用率恢复大幅下降，23Q1单位扣油ASK成本0.29元。（2）费用端：23Q1单位ASK销售费用0.02元/-15%，较19Q1-1%。单