开源证券：太平鸟（603877）-公司信息更新报告：2023Q1盈利能力大幅改善，看好全年盈利快速恢复

太平鸟(603877)2023Q1盈利能力大幅改善，看好全年盈利快速恢复，维持“买入”评级2023Q1公司收入20.7亿元（-15.8%），归母净利润2.2亿元（+14.2%），毛利率创Q1历史新高，净利率10.25%（+2.75pct），2023Q1严控老品促销及新品折扣、调产品结构初见成效，毛利率净利率同比实现提升，我们维持2023-2024年并新增2025年盈利预测，预计2023-2025年归母净利润为7.0/8.7/11.3亿元，对应EPS为1.5/1.8/2.4元，当前股价对应PE为15.3/12.3/9.5倍，随着消费复苏及组织变革调整，预计2023年发挥集中管控优势，渠道优化&库存管控&商品企划成效渐显，叠加持续降本控费，全年盈利有望快速恢复，维持“买入”评级。分品牌：男装毛利率大幅改善，期待组织变革下秋冬商品调整见效2023Q1PB女装收入7.5亿元（-22.2%）毛利率+5.478pct至61.4%，PB男装收入8.2亿元（-1.3%），毛利率+7.92pct至62.6%，男装毛利率大幅改善主要系正价店提升新品占比且新品折率有所提升，乐町收入2.2亿元（-24.1%）