开源证券：电力行业投资策略：可控核聚变技术百花齐放，终极能源梦想照进现实

可控核聚变技术路线多元化发展，公共资金和私营资本踊跃入局 核聚变反应指轻核碰撞融合形成重核并释放大量能量的过程。可控核聚变技术路线百花齐放，磁约束、Z箍缩、FRC等技术路线均迎来重要变化。当前全球在运/在建的核聚变项目主要由公共资金主导，多采用磁约束技术路线；规划中的核聚变项目主要由私营资本主导，技术路线趋于多元化；全球聚变竞赛已拉开帷幕，各国聚变公司融资活动频繁，美国科技巨头谷歌、亚马逊、微软等踊跃入局核聚变公司投资。参考当前国内裂变堆每年10GW级的核准建设节奏，若核聚变电站顺利实现商业化，未来批量建设情景下年投资额或将达数千亿元。 托卡马克装置有望受益于高温超导带材量产率先突破，2030s实现并网发电 托卡马克装置聚变功率与环形磁场强度的四次方成正比；即理论上，每当环形磁场强度提升1.8倍，装置聚变功率就能够提升一个数量级。低温超导材料NbTi和Nb3Sn分别在10T和20T磁场强度下载流能力大幅下降；而二代高温超导材料REBCO在40T磁场强度下仍保持较强的载流能力。近年来，随着高温超导材料实现工业化量产，采用高温超导方案的装置理论上限大幅提升，新一代聚变公司涌现，CFS、To