浙商证券：恒润股份2022年度报告及2023年一季报点评报告：法兰龙头大兆瓦优势稳固，轴承产品放量在即

恒润股份(603985)投资要点23Q1盈利增长显著，轴承产品放量在即。2022年公司营业收入19.45亿元，同比下降15.20%；实现归母净利润0.95亿元，同比下降78.55%。2023年一季度公司营业收入4.33亿元，同比增长16.36%；实现归母净利润0.29亿元，同比增长131.61%。22年盈利下滑主要系：（1）受疫情影响，风电建设进度缓慢，塔筒法兰产品订单和价格下降；（2）传动子公司前期处于建设期，费用开支较大。23Q1盈利增长显著主要系：受益原材料成本下降毛利率提升显著。法兰：龙头大兆瓦优势稳固，产能扩张巩固领先地位。公司深耕塔筒法兰领域，为国内风电法兰龙头，是目前全球较少能制造7.0MW及以上海上风电塔筒法兰的企业之一。2022年公司风电塔筒法兰业务营收9.18亿元，同比下降24.01%，主要系风电行业开工审慎，公司风电塔筒法兰产品订单减少，价格下降。2022年公司风电塔筒法兰实现从7MW向9-12MW技术升级并积极扩张海上风电大型法兰产能。恒润环锻现有厂区10MW及以上风电塔筒法兰实现批量生产，新建5万吨12MW海上风电大型锻件项目有望于2023年底完全达产，巩固市