德邦证券：华熙生物（688363）-护肤品业务略受疫情影响，看好公司后续表现

华熙生物(688363)投资要点公司发布2023年一季报。实现营业收入13.1亿/yoy+4.0%，归母净利润2.0亿/yoy+0.4%，扣非归母净利润1.5亿/yoy-17.4%。23Q1公司整体毛利率73.8%/-3.4pcts，主要系原料及功能性护肤业务盈利结构略有变动所致，属阶段性扰动；销售费用率46.4%/+1.3pcts，管理费用率6.6%/+0.3pcts，研发费用率6.4%/-0.1pcts，费用端基本稳定；归母净利率15.4%/-0.6pcts。护肤品业务略受疫情影响，医美业务改革进入收获期。（1）功能性护肤业务略有波动：23Q1仍受部分疫后影响，一季度化妆品大盘表现平淡，公司功能性护肤业务增速在行业淡季也略有波动，但不改整体向好的改善趋势，各品牌一季度推新亮点颇多：米蓓尔继续强化敏感肌专家的品牌心智，重点推出水类和精华类产品占比，发展高毛利单品，2月上新紫米精华，聚焦敏感肌抗衰，新品全方位释放品牌升级信号，强势丰富产品矩阵；润百颜品牌定位升级后以“修护”作为核心功效，年后推新依旧延续修护推品思路，3月上新修光棒，修护基础上叠加抗氧焕亮功效，推新思路可圈可点。（2）医