安信证券：啤酒2022年报及2023年一季报总结：业绩稳健增长，成本压力仍存

行业趋势：高端化速度放缓，产品结构升级。啤酒行业整体平稳，高端化速度放缓，注重构建消费场景。销量方面，2022年全年啤酒产量3568.7万千升，同比2021年上升0.18%，同比2020年上升4.62%。吨价方面，2022年作为消费场景缺失较严重的年份，青啤/重啤/华润2022年吨价分别同比提升4.9%/4.5%/5.2%，虽然高端化速度放缓，但是仍然有较强的提价能力。产品结构方面，行业内传统啤酒企业青岛啤酒、重庆啤酒、燕京啤酒、珠江啤酒等酒企不约而同地加码精酿赛道，促进产品升级。跨界布局方面，在啤酒行业进入存量争夺时代的背景下，核心酒企纷纷跨界联名合作，在恢复夜市场景的同时，构建新消费场景，寻求新的业绩增长点。2022年年报总结：业绩稳健增长，成本压力仍存。收入端：2022年，主要啤酒上市企业除百威亚太营收同比下滑4.57%外，华润啤酒/青岛啤酒/重庆啤酒/珠江啤酒/燕京啤酒营收分别同比+5.61%/+6.65%/+7.01%/+8.60%/+10.38%。从量看，百威亚太/华润啤酒/青岛啤酒/重庆啤酒/珠江啤酒/燕京啤酒销量分别同比+0.70%/+0.40%/+2.41%/+1.7