东吴证券：民士达（833394）-2024三季度报告点评：业绩符合预期，航空蜂窝领域产品持续带动收入增长

民士达(833394) 投资要点 事件：公司公告，2024Q1~Q3公司实现营业收入2.82亿元，同比+9.10%；归母净利润0.71亿元，同比+10.66%；扣非归母净利润0.63亿元，同比+27.30%。 蜂窝芯材领域产品持续带动营收增长，募投项目进展顺利，产能扩张助力未来发展：（1）公司营业收入较上年同期增长9.10%，主要系航空蜂窝领域高端产品销量增长带动营业收入增长影响。在蜂窝新材领域，芳纶纸可用于航空航天、轨道交通等领域，公司蜂窝芯材已在国内外低空电动飞行器头部企业中得到应用。航空用及轨道用蜂窝芯材领域在2024年Q1~Q3保持40%的增长，其中航空蜂窝芯材的增长贡献较大，我们预计未来两年公司业绩增长的主要亮点将集中在航空用蜂窝芯材领域。（2）新型功能纸基材料产业化项目进展顺利。2024Q3期末在建工程较年初增长53.38%，主要系新型功能纸基工程项目建设影响。目前公司芳纶纸实际产能为2400吨，公司募投项目新型功能纸基材料产业化项目（芳纶纸理论年产能1500吨）土建工程已经正式封顶，预计明年项目投产后将提升公司在芳纶纸领域的行业地位，扩大市场份额。 公司创新研发能力突出，