东亚前海证券：2023年五一节假日消费专题报告：复苏动能释放，消费前景向好

五一期间，各项消费数据增长明显，消费市场复苏势头强劲，复苏趋势进一步验证。我们认为，消费板块景气度将有望持续回升。在此背景下，东亚前海证券研究所大消费团队推出2023年五一节假日消费专题报告，包含食品饮料板块及社会服务板块。核心观点食品饮料：白酒，春节后行业进入淡季，相关企业估值有所下调。主要企业淡季实施控量挺价，并将库存维持在良性水平。五一期间宴席需求回升，区域次高端迎来发展机遇。展望全年，高端酒企稳健为主，主要次高端及区域酒企有望在宏观经济复苏与居民消费力提振下展现较大业绩弹性。啤酒，啤酒行业存量竞争下，高端化为主要趋势，并以现饮渠道为主要媒介。2023年啤酒现饮渠道逐步恢复，高端化逻辑回归，叠加成本压力较上年有所缓解，低基数下啤酒有望在旺季发力，业绩有望迎来爆发。乳制品，乳制品受制于近年下游需求乏力，主要企业产品结构大多呈现退化，2023年伴随下游礼赠等高端化需求恢复，以及主要企业第二成长曲线逐步打造，业绩有望迎来改善。休闲零食，我国零食行业全渠道发展趋势已成共识，近年零食连锁业态成为渠道新突破口，此外品类健康化、细分化趋势逐渐明显，看好聚焦核心品类、全渠道拓展的行业龙头。卤制品