财通证券：建筑行业2022年年报及2023Q1季报总结：国内外双需共振，高质量发展正式起航

核心观点建筑行业上市公司盈利能力企稳。2022年上市建筑企业实现营业收入8.31万亿元同增9.68%；归母净利润1856.69亿元同增13.87%，业绩增速好于收入主要源于：1）2021年坏账准备计提较为充分；2）部分公司汇兑产生收益。单季度来看，2022Q4行业收入及业绩增速为7.76%/79.15%；2023Q1收入及业绩增速为8.93%/13.84%，业绩增速更高系复工复产后行业经营回归正常。总体看，虽然2022Q4部分项目进度有所延后使得收入确认放缓，但年后在手项目重新进入落地执行阶段，推动产值重回较快增长。行业毛利率有所承压，但归母净利率略有改善。2022年上市建筑企业毛利率为10.85%同降0.49pct；期间费用率6.14%同降0.06pct，主要得益于人民币贬值带来国际工程公司获得汇兑收益；归母净利率改善主要来源于2022年减值损失率同比改善0.25pct至1.08%，实现归母净利率2.23%同增0.08pct。23Q1毛利率9.42%同比持平，各项费用率、减值损失率等同比基本持平，实现归母净利率2.60%同增0.11pct，整体经营企稳。经营现金流同比大幅改善。202