安信证券：白酒板块2022年报及2023年一季报总结：需求韧性凸显，景气触底回升

回顾：白酒业绩韧性凸显，经营指标稳健2022年宏观经济层面面临较大下行压力，疫情多点爆发带来消费场景受损，整体消费能力、消费信心不足，需求端受到显著冲击。但白酒企业业绩表现出较强韧性，主流酒企业绩仍然实现稳定增长，2022全年整体收入增速次高端＞区域名酒＞高端。随着2022年年底疫情管控放开，23年春节白酒动销复苏，消费场景显著回暖，2023Q1整体收入增速区域名酒＞高端＞次高端。总结而言：高端白酒业绩确定性恒强，在疫情多轮扰动下仍能保持稳中略升的态势；次高端22年受疫情影响较大，22Q3随着疫情好转及宴席回补，业绩表现有所回升；区域名酒以稳固的消费者和经销商基本盘保持较强韧性，盈利能力亦有明显提升。展望：场景修复确定性强，经济复苏或带来戴维斯双击1）当下确定性复苏的是宴席市场，而宴席市场对价格敏感度较高，厂商的返利会得到非常好的效果，厂方通过返利的投放能够实现宴席市场的快速放量和份额争夺。从消费环境来看，当前居民出行热度高涨，消费场景迅速修复。五一小长假迎来酒水热潮，宴席增量明显：多地婚宴热门酒店、饭店五一档期预订火爆，婚宴大厅预订率80%以上，热门酒店几乎订满。叠加前期低基数，婚喜