国金证券：社会服务业行业专题研究：五一酒旅恢复超预期，继续看好旺季上修持续性

投资逻辑五一总览：酒旅恢复超预期，看好旺季到来出行链上修持续性。23年五一节全国国内旅游出游出游人次、旅游收入按可比口径分别恢复至19年同期的119%、101%，恢复情况均超预期，特征上，本次五一假期长途出行恢复亮眼，知名异地游景区游客人次强劲修复，部分名山大川型景区较19年同期取得双位数增长，周边游、主题乐因游热度不减。酒店受益旅游强劲修复及行业供给深度出清后量价齐升，五一期间表现亮眼，我们预计部分头部连锁酒店ReVPAR较19年同期增长30%以上，同档次酒店价格预计增幅在20%以上。餐饮同店恢复度表现亦好于此前春节。出行：五一旅客发送量超19年，铁路、民航恢复度更高或体现远途游更热。交通部数据显示五一节全国日均旅客发送量预计略高于19年同期水平，其中铁路、民航日均旅客发送量分别恢复至19年的120%、122%，或反映本次五一出行远距离出行恢复强动、占比提升。本地出行，五一期间，旅游城市如西安、苏州、重庆、长沙等地铁客运量明显高于节前水平，部分高线城市本地出行强度经历先下滑后快速回暖。酒旅：国内游显著超预期，部分景区客流/收入超越疫情前，出境游相关航班重恢复至19年约四成。经文化和旅