中邮证券：重庆啤酒（600132）-“扬帆22”完美收官，全国化进攻逻辑不改

重庆啤酒(600132)事件公司发布2022年年报及2023年一季报，2022年公司全年实现营业收入140.39亿元，同增7.0%；归母净利润12.64亿元，同增8.3%；扣非归母净利润12.34亿元，同增8.0%。22Q4公司实现营业收入18.56亿元，同降4.0%；归母净利润0.81亿元，同降33.6%;扣非归母净利润0.73亿元，同降37.3%；每股分配现金红利人民币2.60元（含税）。23Q1公司实现营业收入40.05亿元，同增4.5%；归母净利润3.87亿元，同增13.6%；扣非归母净利润3.81亿元，同增13.9%。核心观点量价齐升，部分基地市场有待进一步恢复。公司全年实现销量285.66万千升，同增2.4%，其中，中高端及以上品牌销量同增2.4%至233.0万千升（占比基本维持81.6%不变），叠加公司提价渐次落地，带动公司全年吨价同增4.5%至4914.60元/千升。分区域看，南区/中区/西北区收入分别同比+14.6%/+11.1%/-5.1%至38.10/59.06/39.79亿元。受疫情影响，公司单Q4实现销量33.01万千升，同降11.4%，中高端销售收入占比同增