安信证券：新华保险（601336）-净利润大幅增长，银保渠道贡献突出

新华保险(601336)事件：公司披露2023年一季报，23Q1实现营业收入290亿元（YoY+17%），归母净利润69亿元（YoY+115%），每股收益2.22元（YoY+116%）。其中，Q1净利润大幅大幅增长主因：新会计准则下投资端弹性放大，且权益市场有所回暖，公司总投资收益较上年同期增加，23Q1实现年化总投资收益率为5.2%。个险有待改善，银保发力突出。公司2023Q1实现保费收入648亿元（YoY-0.2%），其中，长险新单保费198亿元（YoY-6.0%），十年期及以上期交保费5亿元（YoY-38.6%）。分渠道来看：1）个险渠道压力犹存。公司23Q1个险渠道实现保费收入411亿元（YoY-4.0%），其中，长险新单保费43亿元（YoY-25.9%），预计与队伍规模滑落有关。2）银保期交强劲增长。公司持续优化银保渠道合作模式与产品服务供给，23Q1银保渠道实现保费收入225亿元（YoY+5.9%），银保渠道保费占比34.7%（YoY+2.0pct）。其中，长险新单保费155亿元（YoY+1.6%），尤其是长险首年期交同比+75.1%至52亿元（同期个险长险首年期交同比-2