国海证券：欧派家居（603833）-2023年一季报点评：业绩恢复动能充足，内部变革增强长期竞争力

欧派家居(603833)事件：欧派家居发布2023年一季度业绩公告：2023年第一季度公司实现营业收入35.70亿元/同比-13.85%；归母净利润1.52亿元/同比-39.79%；扣非归母净利润1.30亿元/同比-44.40%。投资要点：疫情等短期因素致使今年Q1业绩承压。受疫情放开及春节放假较早影响，2022Q4前端接单蓄客较少，致使2023Q1工厂端出货较往年同期偏少，同时2022Q1基数较高，两项因素叠加2023Q1收入及业绩同比出现短暂性下滑。收入下降影响成本及费用摊薄。2023Q1，公司毛利率26.68%/同比-0.98pct，公司期间费用率21.60%/同比+1.20pct，其中销售/管理/财务/研发费用率分别为9.75%/8.68%/-2.06%/5.23%，分别+0.62/+1.56/-1.27/+0.29pct。公司销售收入同比下降，使得固定费用未摊薄，单Q1盈利能力受到阶段性影响。Q1对全年影响可控，合同负债同比增长，业绩恢复支撑足。从2016年以来历史数据看，Q1收入约占全年的15%-18%，对全年目标达成影响较为有限。2023Q1，公司合同负债同比增长25.3