太平洋证券：消费行业周报：华住4月经营数据全面恢复 布局高端消费赛道

报告摘要行业观点及投资建议本周A股趋势向上，社会服务行业表现优于大盘。免税、酒店、餐饮、人资等子行业均表现较好。消费回流趋势明显，布局高端消费赛道。根据瑞士手表协会数据，2020年以来，中国已经跃升瑞士手表出口额第一，今年1-4月瑞士手表中国出口额9.89亿瑞士法郎（约合RMB70亿），同比2019年增长72.3%，疫情出境受限。海外高端消费回流至国内。离岛免税购物额度的提升，覆盖了高端手表消费的主要价格带，推动了国内高端手表消费的进一步增长。《2020年瑞士手表行业研究报告》数据显示，腕表销售额向头部品牌集中的趋势明显，而头部品牌对经销商品牌、渠道布局、管理能力的要求更高，进一步推动了国内高端腕表销售向头部经销商集中。我们统计了离岛免税各店的腕表品牌，中免在品牌丰富度上显著优于其他运营商。关注国内高端腕表销售渠道排名前列的飞亚达。华住酒店公布一季报，4月RevPAR已恢复至疫情前水平。华住公布2021年第一季度财务业绩：Q1净收入为23亿元，同比增长15.6%；不计入DH，净收入同比增长68.8%。受Q1国内疫情反复及德意志酒店的影响，Q1净亏损为人民币2.48亿元，不计入DH，Q1