德邦证券：欧林生物（688319）-管线新增重磅品种，更大规模激励方案出台

欧林生物(688319)事件：2022年实现收入5.47亿元，同比上升12.4%；实现归母净利润2658万元，同比下滑75.4%；23Q1单季度实现营收6687万元，同比增长24.9%；实现归母净利润385万元，同比增长156.6%；新一轮大规模激励方案出台，总计620万股。22年低点已过，破伤风疫苗23年恢复增长，AC-hib三联苗获受理。22年公司收入5.47亿元，受疫情影响，同比上升12.4%，核心品种破伤风疫苗销量316万支，同比减少0.9%；b型流感嗜血杆菌结合疫苗（hib）与A群C群脑膜炎球菌多糖结合疫苗销量同比增长74%、40%，但基数较小，对营收贡献相对不明显。2023年2月，公司下一个核心现金流品种AC-Hib三联苗报产获得受理，若顺利，23年底有望获批上市，成为该品种国内首个上市产品，有望成为公司继破伤风后的又一个重磅产品，为公司创新疫苗研发提供后续动力。22年破伤风产品毛利率95.7%，维持21年持平水平，产品定价稳定，未来毛利率将保持现有高水平。期间费用率有所上升，销售费用率52.7%，同比增加2.3pct，系破伤风增加推广力度所致；管理费用率为11.6%，同比