浙商证券：万里扬点评报告：业绩符合预期，新能源汽车零部件、独立储能业务双轮驱动

万里扬(002434)2022年年报&2023Q1业绩符合预期，2022年净利润3亿元，同比提升138.74%2022年公司实现营收51.13亿元，同比下降6.81%；归母净利润3亿元，同比提升138.74%。拆分来看，汽车零部件制造业务营收49.81亿元，同比下降8.37%。其中，乘用车变速器营收37.45亿元，同比提升2.68%；商用车变速器营收8.94亿元，同比下降38.31%；EV减速器营收0.28亿元，同比提升3950.53%。储能业务营收0.95亿元，实现突破。2022年公司业绩下滑主要系商用车行业景气度低，导致需求不及预期所致。2023Q1公司营收11.75亿元，同比下降7.22%，主要系乘用车手动变速箱有所下滑；归母净利润1.32亿元，同比提升40.29%。盈利能力逐步提升，2023Q1毛利率同比提升3.49pct盈利能力：1）销售毛利率：2022年毛利率约17.14%，同比持平；2023Q1约20.61%，同比提升3.49pct。2023Q1毛利率提升主要受益于产品结构优化，同时公司全面智能制造，生产效率和产品质量进一步提升，有效降低生产成本。2）销售净利润：2022