天风证券：家用电器2021W22周观点：原材料价格高增，如何看对家电行业影响？

本周观点原材料价格波动对家电产品成本影响各异。20年下半年以来，原材料价格不断上涨，而家电产品中原材料成本占比较高，因此引发市场担忧。经我们测算（不考虑终端提价的静态测算），预计21年空、冰、洗、油烟机成本受原材料价格波动影响各异，成本分别增长10%/6%/6%/15%。整体来看，产品成本端压力在相对可控范围。龙头企业更能自如应对成本压力，维持盈利能力。一方面，大型龙头企业规模效应显著，同时能够通过内部管理，较好控制成本端压力与风险；此外，当下各企业也通过涨价等方式向下游转嫁成本端压力。我们认为，综合而言，龙头企业能够更自如地应对原材料价格上涨带来的成本压力，最大程度维持其自身盈利能力。涨价抑制产品部分需求，期待后续逐步释放。大家电产品价格增长抑制部分存量新增需求，其中，对存量新增需求占比较大的空调销售抑制作用尤为显著。我们认为被抑制的存量新增需求不会消失，预计后续将有所释放。本周家电板块走势本周沪深300指数3.64%，中小板指数2.98%，创业板指数3.82%，家电板块0.88%。从细分板块看白电、黑电、小家电涨跌幅分别为0.26%、2.46%、1.35%。个股中，本周涨幅前五名是