山西证券：非银行金融：资本市场做好金融“五篇大文章”实施意见点评-以“五篇大文章”为锚，发挥功能性作用

事件描述： 2025年2月7日，中国证监会发布了《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见（以下简称意见）》，旨在落实中央关于科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融“五篇大文章”的部署要求。意见旨在从制度优化、产品创新、生态培育等多维度发力，系统性提升资本市场对实体经济的支持效能，助力新质生产力发展与经济转型升级。 事件点评： 全链条服务硬科技，激活创新资本动能：意见对科技型企业的全生命周期金融服务提出细化安排。1）上市支持：延续“科技十六条”“科创板八条”等政策，优化对未盈利科技企业的包容性，加大对新一代信息技术、生物医药等战略性产业的上市支持。2）并购重组优化：通过完善估值方法、支付工具及审核机制，鼓励科技企业围绕强链补链开展并购重组。3）私募基金引导：畅通私募股权创投基金“募投管退”循环，支持投早、投小、投硬科技。明确推进基金份额转让、S基金发展及实物分配股票试点，有望吸引更多耐心资本布局早期科技项目。4）债券市场赋能：加大多层次债券市场对科技创新的支持力度，探索知识产权证券化及REITs创新，强化多层次融资支持，有利于进一步拓宽科技企业融资渠道，形成“股债联动”多