浙商证券：航空机场22年报&23一季报总结：冬去春来，万象更新

1、航空：2022至暗时刻，23Q1冬去春来2022年上市航司收入较19年几乎腰斩、均录得历史最大亏损。23Q1业绩显著改善，其中春秋、吉祥已扭亏，分别实现归母净利润3.56、1.65亿元；三大航(国、南、东）及华夏亏幅同比收窄，归母净利润分别为-29.26、-18.98、-38.03、-2.76亿元。量：23Q1经营数据恢复加快，春秋、吉祥恢复领先，国航运力恢复领先三大航；价：国际线供需错配叠加征收燃油附加费，票价提升明显；成本费用：23Q1油汇边际改善、非油成本随着运力恢复被摊薄2、机场：22年业绩筑底，23Q1业绩表现超预期22年业务量低位运行，上市机场均录得近三年中最大亏损，业绩筑底。23Q1旅客量大幅恢复，其中3月国内旅客量基本恢复，广州机场国际及地区旅客量恢复至19年的26%。23Q1白云机场、上海机场、深圳机场归母净利润分别为0.45、-0.99、-1.08亿元，白云率先盈利，上机、深机亏损同比大幅收窄，业绩均超预期恢复。免税业务方面，22年上机免税收入3.63亿元，我们预计白云免税收入同比持平，约为1.2亿元；23Q1，上机免税收入3.3亿元，白云免税客单价超过疫情前，