华安证券：新能源行业周报：主产业链盈利承压，建议配置低估值个股

各板块表现分化，逆变器涨幅居前近两周电气设备行业表现较好，上涨6.69%，跑赢沪深300指数2.57个百分点。其中，逆变器公司涨幅靠前，锦浪科技、阳光电源、固德威分别上涨12.33%、11.04%、7.39%。主材板块龙头表现相对弱势，天合光能、通威股份、隆基股份仅分别上涨4.89%、3.22%、1.51%。硅料价格继续上涨，下游企业盈利被持续压缩我们认为，近期股价表现分化的主要原因是主产业链中，上游涨价的压力越来越大。年初至今，致密料价格上涨至200元/kg，较年初上涨140%。而下游组件价格涨幅有限。目前，在上游大幅涨价的情况下，硅片、电池和组件环节的盈利压力较大。根据我们测算，当前硅料毛利率在70%以上；硅片行业毛利率在15%-20%，龙头企业的毛利率在20%左右；而电池片和组件的毛利率较低，行业可能出现亏损；一体化企业的毛利率在10%左右，压力同样较大。投资建议需求方面，我们仍然保持乐观。今年国内装机指标刚性，政治任务较重。各个省份如果今年没有达到排放要求，明年可能会被要求限产，影响当地经济发展。我们推测，国企央企发电企业的收益率要求，可能进一步下降。国内完成50GW装机的概率