中国银河：社会服务行业动态报告：五一旅游市场复苏强劲，补偿需求+口红效应下持续性可期

核心观点：总量：复苏强动，客流、收入均创新高据文旅部数据，2023年“五一”黄金周全国旅游人次、收入各超2019年同期19%、1%，其中人次恢复率环比春节提升约30pct，复苏力度强劲。从交通部数据看，公铁水空共发送旅客2.7亿人次，恢复至2019年同期81%，其中铁路、航空等远程交通方式复苏率较春节期间显著提升，表明居民出行半径向疫情前修复，长线游需求回升。国内游：优质景区超疫情前，免税销售显著改善五一假期知名景区客流表现强动，上市景区中眉山景区（客流恢复至2019年同期186%）、黄山风景区（客流同比2019年有所增长）、天目湖旅游度假区（客流较2019年同期+75%）。离岛免税假期销售显著改善，海口海关共监管离岛免税销售金额8.83亿元，同比增长120%，但较2021年同期下滑11%。出境游：海外出境游仍处复苏阶段，澳门博彩业复苏强动五一期间出境游需求有所恢复，但受制于当前国际航班仅恢复至2019年同期四成左右，我们预计整体出境游人次及消费恢复率可能仍未超过疫情前50%水平。但当前港澳游受益于通关便捷，恢复速率好于出境游，其中澳门又好于香港。其中，4月澳门博彩业收入再次超出市场预