中银证券：晶瑞电材（300655）-静待行业景气回升，高端材料稳步放量

晶瑞电材(300655)公司发布2022年年度报告，全年实现营业收入17.46亿元，同比下降4.71%；实现归母净利润1.63亿元，同比下降18.72%。公司发布2023年第一季度报告，2023Q1实现营业收入2.95亿元，同比下降34.46%；实现归母净利润1,792.77万元，同比下降43.92%。看好公司半导体及锂电材料持续升级与放量，维持买入评级。支撑评级的要点高纯化学品小幅增长，锂电池材料价格大幅波动。分业务来看，2022年公司光刻胶实现营业收入1.40亿元，同比下降1.94%；毛利率为53.72%，较上年下降4.76pct；高纯化学品实现营业收入8.27亿元，同比增长6.26%；毛利率为14.48%，较上年提升1.06pct；锂电池材料实现营业收入5.32亿元，同比下降20.08%；毛利率为21.10%，较上年提升2.15pct。其中，锂电池材料营收大幅下降主要系产品结构调整及原材料价格波动导致产品价格波动。2023年一季度，下游客户需求减少，公司业务继续承压。随着半导体及锂电池行业的恢复及需求回暖，公司业绩有望恢复。研发投入力度不断加强，产品等级全方位提升。根据公司202