华福证券：食品饮料行业周报：低位孕育大机会，中报分化抓重点

投资要点：白酒板块：当前白酒板块PE(TTM)为28.45，安全垫和性价比较高，具备相对明显的关注价值。从基本面来讲，高端白酒、区域龙头动销恢复优于次高端，中报前期建议以业绩稳健作为首要投资条件，主推高端白酒茅五泸。顺鑫农业地产业务此前拖累公司报表端表现，剥离后有助于公司聚焦主业，降低业绩不确定性；白酒业务方面，在今年人均可支配收入持续恢复的阶段，大众酒消费升级趋势较次高端与高端酒更为显著。重点关注：五粮液、泸州老窖、顺鑫农业。啤酒板块：我们认为，尽管近期雨季天气对啤酒消费需求有所压制，但是7月后高温下的旺季销量增长逻辑仍将持续演绎，同时未来待高端啤酒销量占比更高的餐饮和夜场渠道复苏后，行业高端化升级有望加速。重点关注：乐惠国际。乳制品：2023年作为消费复苏年，乳企经营改善趋势明确，另外原奶价格2022年已开始温和下降，预计2023年将延续下降趋势，区域乳企采购牧场中的中小牧场居多，原奶价格下降周期中，中小牧场价格下降幅度往往大于市场平均下降幅度，同时，区域乳企市场集中，费用投入讲究费效，很少出现费用率大幅增加的情况。故判断，在原奶下行周期中，区域乳企的利润弹性更大。重点关注：天润乳