中银证券：经纬恒润（688326）-23Q1业绩短期承压，汽车电子业务前景看好

经纬恒润(688326)公司发布2022年报及2023年一季报，2022年共实现营业收入40.2亿元，同比增长23.3%，归母净利润2.3亿元，同比增长60.5%，每股收益1.96元。其中22Q4共实现营业收入13.3亿元（+13.2%），归母净利润0.9亿元（-12.3%）。23Q1实现营业收入7.4亿元（+4.3%），归母净亏损0.9亿元（-175.8%）。公司汽车电子布局全面广泛，产品矩阵不断完善，在汽车电子及智能化领域竞争优势明显，预计未来业绩有望持续增长。我们预计公司2023-2025年每股收益分别为2.54元、3.30元、4.69元，维持买入评级。支撑评级的要点22年盈利小幅增长，23Q1业绩短期承压。2022年公司实现营收40.2亿元，同比增长23.3%，其中电子产品业务30.8亿元（+23.2%），研发服务及解决方案业务9.3亿元（+32.0%）。全年毛利率29.0%，同比下降1.9pct，预计主要是疫情及缺芯导致上游材料价格上涨所致。全年销售费用同比增长10.5%，管理费用同比增长25.1%，预计主要是营收增长带动相关费用增加所致；财务费用同比下降1053.1%，主要