国海证券：索菲亚（002572）-2023年一季报点评：Q1短暂承压，整装持续高增

索菲亚(002572)事件：索菲亚发布2023年一季报：2023年一季度，公司实现营业收入18.05亿元/同比-9.70%，实现归母净利润1.04亿元/同比-8.86%，实现扣非归母净利润8969万元/同比-15.58%。投资要点：Q1收入有所承压，整装渠道逆势增长。2023Q1公司营业收入18.05亿元/同比-9.70%。1）分渠道看，公司经销/直营/大宗业务收入分别为14.49/0.50/2.97亿元，同比-9.29%/-19.03%/-11.27%，2022Q4前端接单承压影响Q1零售渠道表现，大宗业务受客户结构优化及地产竣工节奏影响有所下滑。2）整装渠道逆势同增78.42%，公司四大品牌均积极布局整装渠道，新渠道开拓成效显著，高增趋势得到延续，整装领域布局收获成效。合同负债铺垫后续业绩增长，存货有效消化。2023Q1末，公司的合同负债为9.98亿元/同比+5.83%，较2022年末提升42.17%，反映出前端订单储备充分，为后续业绩转化提供支撑，Q2业绩修复可期。存货方面，公司Q1末存货较2022年末下降11.32%，库存得到有效去化。盈利水平优化，期间费用率控制相对稳定。20