民生证券：宝钛股份（600456）-2022年年报及2023年一季报点评：海绵钛价格上涨拖累业绩，钛材有望持续放量

宝钛股份(600456)事件概述：2022年，公司实现营收66.35亿元，同比增长26.5%；归母净利润5.57亿元，同比减少0.6%；扣非归母净利5.15亿元，同比增长0.1%。2023Q1，公司实现营收18.75亿元，同比增长18.4%、环比增长22.1%；归母净利润1.37亿元，同比减少29.3%、环比增长186.5%；扣非归母净利1.32亿元，同比减少31.2%、环比增长268%。点评：23Q1钛产品销量回升，毛利受原料价格上涨拖累①量：2022年钛产品销量同比增长18.67%。公司钛产品逐步放量，2022年钛产品销量为3.16万吨，同比+18.67%。23Q1公司钛产品销量同比+8.76%，至8344.51吨。②价：海绵钛价格涨幅较大，侵蚀公司毛利，公司22毛利率下滑1.63pct，至21.64%。2022年钛板市场均价同比+1.96%，但主要原料海绵钛价格走势相对更强，2022年海绵钛均价同比+11.91%，侵蚀公司毛利，2022年公司毛利率下滑1.63pct，至21.64%。23Q1钛板均价同比下滑1.49%，海绵钛价格同比上涨4.71%，23Q1毛利率同比下滑5.86%