财通证券：公募基金费率改革点评：全面优化公募基金费率模式，促进行业健康发展

事件：7月8日，部分基金公司发布降低旗下公募基金产品管理费及托管费，将管理费率高于1.2%的公募基金产品降低费率至1.2%及以下；证监会有关部门负责人就公募基金费率改革答记者问，发布公募基金费率改革工作安排。定量测算：让利投资者超百亿，降低基金公司整体收入/净利6%/15%1）总体：以2022年数据做静态测算，截至2022年末管理费率大于1.2%的普通股票型基金+混合型基金（以下简称“主动权益基金”）为44652亿元，管理费合计703亿元，加权平均管理费率为1.4%。其中，客户维护费（尾佣）为244亿元，占基金管理费的比例为34.7%。管理费率下调至1.2%后，基金管理费/尾佣分别下降14.6%至601亿元/209亿元。2）基金公司：样本基金公司2022年营业总收入为1259亿元，其中管理费率大于1.2%的主动权益基金管理费为513亿元。管理费率下调至1.2%后，预计行业总收入下降6%。其中，主动权益基金占比高的基金公司冲击较大。考虑到成本刚性，假设主动权益基金尾佣同比例下降，其他成本不变，净利润冲击更大，预计行业净利润下降15%。3）券商资管端：以参控股基金公司的样本券商测算，202