东吴证券：计算机行业点评报告：无人物流车：迎来商业化落地

投资要点 各地陆续开放路权，支持无人驾驶运营测试。2024年7月，工业和信息化部、公安部、自然资源部、住房和城乡建设部、交通运输部等五部门联合发布《关于公布智能网联汽车“车路云一体化”应用试点城市名单的通知》，北京、上海、重庆、鄂尔多斯等20个城市（联合体）上榜。各试点城市可以结合智慧城市、智能交通、产业发展等需求，因地制宜开展智慧公交、智慧乘用车、自动泊车、城市物流、自动配送等多场景的规模化应用试点。截至2025年6月，头部公司如新石器已获得100多个地市公开道路路权。路权开放直接促进了无人物流车等领域运营规模的跃升。根据国家邮政局数据，截至2024年快递物流无人车规模化应用已累计超过6000台。运营规模的提升也有望带来车厂成本的持续下降。 成本优化，实现商业化落地：目前无人物流车主要有两种商业模式：一是整车出租，一是整车出售+自动驾驶服务订阅。以九识智能E6车型为例，正式售价19800元，FSD（完全智能驾驶）月度订阅服务价格低至1800元/月。裸车价格低于大部分传统货车，自动驾驶订阅服务收费也远低于货车司机工资。无人物流面向载物场景，仅需后台配备安全员，并且单个安全员可以同时管理