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中国银河:金融行业:如何看待本轮券商板块上涨行情?.pdf |
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核心观点:事件5月14日以来券商板块迎来一波上涨行情。截止2021年5月25日,证券行业指数上涨约12%,其中5月14日板块整体上涨7.41%,部分个股涨停。我们认为本轮上涨行情与盈利与估值背离、财富管理转型成效显现以及流动性预期改善有关。盈利与估值背离,超跌反弹证券行业业绩向好,2021Q1上市券商1实现营业收入1393.74亿元,同比上升28.34%;实现归母净利润454.58亿元,同比上升30.73%。然而估值与盈利背离。2021年初至今(截至本轮行情启动前的2021年5月13日),证券板块下跌18.9%,跑输沪深300指数14.71个百分点,跑输非银行金融板块0.77个百分点。券商板块涨跌幅在104个二级行业指数中排名位居倒数第五位。板块估值位居历史低位,迎来估值修复行情。财富管理转型成效逐步显现,券商抗周期能力提升基金业协会公布2021Q1销售机构公募基金保有规模TOP100数据,券商与基金公司合作加深,券商系销售份额提升。中信证券权益/非货基销售保有量均超越千亿。天天基金权益/非货基销售保有规模超越3000亿元,市占率位居独立第三方销售机构第二位。2020年证券行业39家2
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