德邦证券：传音控股（688036）-Q3业绩历史新高，持续增长动能充足

传音控股(688036)投资要点事件：公司公告预计23年前三季度实现营收约426亿，同比+18.3%；实现归母净利38.8亿元，同比+71.9%；扣非归母净利34.8亿元，同比+71.3%；其中Q3约实现营收175亿，同比+35.6%，环比+11.3%；实现归母净利约17.8亿元，同比+194%,环比+12.8%；扣非归母净利17.1亿元，同比+186%，环比+16.4%。市场持续开拓叠加产品升级，Q3业绩再攀历史高峰。公司Q3营收、归母净利及扣非净利在Q2基础上全面再创历史新高。公司Q3营收高增长主要系公司持续开拓新市场及产品升级，总体出货量增长，营收环比实现双位数增长。同时受益于产品结构升级及成本优化，毛利率有所增加。反映至净利率，公司Q3归母净利率达到10.15%，Q3归母净利实现历史最高的17.8亿。新兴市场手机市场潜力依旧巨大，AI进一步打开成长空间。新兴国家智能手机市场大量需求仍未得到满足。公司基于的本土化能力和强大的渠道，为用户打造最适配的手机以不断开拓市场，非洲、南亚以外市场潜力依旧巨大；AI浪潮下，手机作为目前最普及的移动终端不会错过AIGC的赋能机遇，同时端侧大模型