东方证券：餐饮旅游行业：方兴未艾新茶饮，多点发力争头筹

新式现制茶饮市场未来有望继续保持高速增长，其中高端现制茶饮的市场份额将稳步提升。目前高端茶饮店市场集中度高，龙头市场占有率遥遥领先。建议关注奈雪的茶，作为高端现制茶饮TOP2，其多元化的产品、都市会客厅的塑造、数字化战略的实施都将为长期业绩增长提供不竭动力。核心观点高端现制茶饮店：高速增长，头部集中。1）现制茶饮市场规模超千亿，2015-2020年CAGR达21.9%；其中，现制茶饮“门店”市场规模达666亿元，2015-2020年CAGR为23.6%；再其中，高端茶饮店市场规模为129亿元，2015-2020年CAGR为75.8%。2）目前该细分市场集中度较高，CR5达55%，CR2达43.2%。行业TOP2喜茶和奈雪的茶分别以25.5%和17.7%的市场占有率远超行业中的其他竞争对手。多元产品、多态门店、持续扩张构筑核心力量。1）优选材料打造经典茶饮和季节性茶饮，并将茶饮与烘焙产品搭售以提升客单价；频繁推出新品，开发茶礼盒零食等多元化产品以吸引流量。2）推出PRO店、奈雪工厂店、奈雪blablabar等店型来丰富顾客体验，其中主推PRO店型打造都市会客厅。3）截至2021年2月，奈