德邦证券：荣昌生物（688331）-销售稳步增长，多个ADC进入临床

荣昌生物(688331)投资要点业绩点评：荣昌生物发布2023年一季报及2022年年报，2023年Q1实现收入1.68亿元，公司2022年度实现营业收入7.72亿元，扣非归母净利润为-11.17亿元。公司2022年研发费用9.82亿元、销售费用4.41亿元、管理费用2.66亿元。公司两大核心产品销售符合预期，费用控制良好，商业化开发稳步推进。公司两大核心产品海外价值空间大，RC28、RC88、RC98、RC108、RC118等其他分子临床进展顺利，将陆续进入关键临床试验阶段。RC18（泰它西普，BLyS/APRIL融合蛋白）：1）商业化：自身免疫商业化团队已组建639人。2022年，覆盖1876家医院，完成495家医院的准入；2）适应症开发：系统性红斑狼疮(SLE)于2021年3月附条件获批，同年纳入医保，完全获批申请已递交CDE；2022年9月IgA肾病进入三期；2022年8月，原发性干燥综合征(pSS)的III期临床获批开展；视神经脊髓炎（NMO）III期临床试验，截至去年底已招募149名患者；重症肌无力(MG)2022年11月获准开展三期。类风湿关节炎(RA)完成三期患者随访；3