国盛证券：商业贸易行业专题研究-现制茶饮调研：量增有动力，喜茶&奈雪壁垒构筑，发展可期

赛道分析：渗透率及消费频次提升，量增有动力。①现制茶饮在我国存在消费基础，渗透率较高：参与调研消费者中，七成消费者过去一年消费过现制茶饮，近半数受访消费者在3年前即开始消费现制茶饮，消费习惯养成；②未来渗透率有望逐步提升：3成消费者3年内在受到知名品牌发展、门店扩张的吸引后开始消费现制茶饮，未消费现制茶饮的消费者中，近4成消费者表现出想要消费现制茶饮的想法。③现制茶饮消费频次有望提升：过去一年，近四成消费者由于产品口味、门店数量的增加等因素现制茶饮消费频率有所提升，而由于对于体重管理和健康的担忧减少现制茶饮消费频率的消费者占比为2-3成，总体来看消费频次有望逐步增长。④赛道对比：现制咖啡成瘾性更强，高频次消费者占比更高，但参与调研消费者中渗透率低于现制茶饮。消费者画像来看，现制咖啡粘性群体年龄层和收入高于现制咖啡粘性消费群体。高端茶饮：①产品为基，产品为购买决策核心驱动因素。从驱动因素来看：随着价格带的攀升，便利性在各个价格带购买决策中重要性显著下滑，而产品成为15元以上中高端现制茶饮消费购买决策中最重要的因素。产品来看：头部品牌爆款效应突出、深度绑定品牌，同时研发团队完善，叠加其已形