粤开证券：【粤开行业深度】面板涨价周期之下的投资分析

面板的技术迭代目前处于向下一代显示技术OLED的过渡期当中，LCD仍是当下的主流显示技术，MiniLED、OLED为发展赺势。对比OLED与LCD，OLED应用主要集中在中小尺寸领域。对比MiniLED和LCD，技术角度MiniLED可以看作传统LCD技术的延续和改良。面板价格周期复盘过去的面板价格周期，以32寸面板价格为例，2012年以来每一轮TV面板下行周期都伴随着产能释放或需求预期下降；每一轮价格上行周期都伴随着产线退出供给减少。（一）供给端——长期看产业转移，短期看扩产周期长期来看，面板产业的地域转移为日本—台湾/韩国—大陆。本轮扩产周期进入尾声。本轮资本开支由大陆主导，自2011年逐渐起量，2017-2018年10.5代线释放进入高峰，2020-2021年的新增产能较有限。未来无大量新增产线投产以及潜在的新进入者，长期供给平稳，竞争格局稳定。根据Trendforce，我国大尺寸液晶面板产能占比将仍2019年的41.1%提升至2021年的57.8%。大陆龙头厂商的市占率提升，行业资本开支周期性减弱，龙头对于扩产周期的话语权、对产品价格的掌控有望提升。（二）需求端——主要来自TV