民生证券：帝科股份（300842）-2022年年报及23年一季报点评：盈利能力修复，N型替代+国产银粉导入增厚盈利

帝科股份(300842)事件：4月26日，公司发布2022年度报告与2023年度一季报，22年公司实现收入37.67亿元，同比+33.83％；实现归母净利-1732.39万元，同比-118.44%；实现扣非净利-1264.39万元，同比-112.00%。分季度来看，22Q4公司实现收入11.56亿元，同比+96.26％；实现归母净利-3147.33万元，扣非净利-139.12万元。公司22年亏损的原因主要由于美联储持续大幅加息等全球宏观环境变动的影响，短期内美元升值，人民币有所贬值，导致公司因进口银粉而持有的外币贷款产生汇兑损失约1亿元。23Q1公司实现营收15.48亿元，同比+121.72%；归母净利润8626.37万元，实现扣非净利7977.50万元，总体来看23Q1业绩超预期。业绩短期承压，Q1盈利能力显著提升。由于汇兑损益和产品价格下降等因素，公司22年盈利能力有所下降，毛利率、净利率为8.80%/-0.56%，其中22年四季度净利率为-2.92%。23年一季度公司盈利触底反弹，毛利率、净利率达到11.31%/5.48%，与22年全年相比提升2.51/6.04Pcts，盈利提升