国信证券：长白山（603099）-2023年净利润较2019年增长83%，双旺季值得期待

长白山(603099) 核心观点 公司2023年净利润较2019年增长83%，处预告中值偏下。2023年公司实现营收6.2亿元/+218.7%，较2019年增长33%；归母净利润1.4亿元，同比扭亏，较2019年增长83%，处预告中值偏下；归母净利率22%，较2019年增加6pct，主要系酒店盈利能力改善。分季度看，2023Q3依然贡献绝对利润，基本等同于全年；Q2扭亏为盈，Q1与Q4亏损。其中Q4客流较2019增长但亏损放大，主要与维护改造工程结算款、职工绩效等增加有关。公司拟每10股派现金红利0.78元（含税），分红率15.07%，与2019年分红率相近。 量价提升助推旅游客运增长，酒店实现规模盈利。2023年景区客流275万人次，可比口径较2019年增长约18%，受益于2021年底敦白高铁开通、东北冰雪游热度提升，同时公司积极开展线上营销。分业务看，旅游客运/酒店/旅行社/其他业务分别实现收入4.2/1.4/0.3/0.3亿元，较2019年分别增长30%/190%/29%/126%，前两个核心业务毛利率为48.7%/32.1%，较2019年分别-1.2pct/+26pct。其中，