国联证券：食品饮料行业周报：复苏方向不变，业绩稳步改善

本周市场表现：本周食品饮料板块指数上涨1.51%，在申万一级子行业排名第7，跑赢沪深300指数1.60%，PE-TTM为33.00。子行业多数上涨，预加工食品（7.24%）、软饮料（6.50%）、保健品（4.24%）涨幅靠前。个股方面，西麦食品（14.21%）、欢乐家（14.03%）、养元饮品（13.53%）、三只松鼠（12.24%）、安井食品（11.50%）分列涨幅前五。一季报观点：白酒领先复苏，大众品走出困境一季度是白酒传统的消费旺季，首个疫后春节场景恢复，消费需求明显增长，渠道利润空间和周转渐趋良性。一季报高端白酒表现稳健，次高端两极分化，苏皖地产酒兼具成长性和性价比。全年来看，白酒动销修复与结构升级为主旋律，向上动能不断积蓄，特别是次高端在二季度有望充分展现业绩弹性。大众品一季度营收同比增长整体尚不明显，但环比去年四季度均在改善，礼赠属性、餐饮供应链相关赛道景气较高，全年复苏在途。叠加原材料、包材等成本进入下行通道，费用投入更为精细，盈利能力亦有望触底回升。年报及一季报点评【五粮液】：业绩符合预期，总量质量双面提升；【泸州老窖】：控费增收盈利优化，多线布局踔厉奋发；【舍得酒业】