东海证券：美容护理行业2022年报及2023一季报总结：厚积薄发，龙头成长可期

投资要点：行业增速放缓，龙头表现稳健。2022年受到疫情影响，行业整体收入/利润增速有所放缓，在此背景之下，龙头企业表现出极强的韧劲，建议主抓确定性标的。重点关注：①产品力不断提升，新品牌不断放量，多品牌矩阵逐步成型，业绩具备一定确定性的国产龙头珀莱雅。②聚焦功效性细分赛道，市占率有望提升，估值处于底部的贝泰妮。③以玻尿酸原料为基，功能性护肤为主，多元业务板块发展的华熙生物。④合规产品管线丰富，产品结构不断优化的医美龙头爱美客。整体业绩：2022年营收稳健增长，净利润下滑。2023年Q1净利润提升显著。2022年美容护理板块营收、归母净利润达842.92、57.45亿元，同比上涨7.56%/下降34.81%，相比去年提速3.95pcts/放缓73.67pcts；2023Q1营收、归母净利润199.12/23.10亿元，同比上涨5.74%/29.02%，相比去年Q4放缓1.34pcts/提速115.15pcts。整体行业分化较为明显，龙头企业虽增速有所放缓，但受益于自身产品发展以及渠道红利，均相较于行业维持较快发展，爱美客、珀莱雅、华熙生物、贝泰妮等均维持双位数增长。盈利能力：美容护理板