海通国际：恺英网络（002517）-2022年及23Q1归母净利润增速亮眼，关注公司AI、VR等新业态探索

恺英网络(002517)2022年及23Q1归母净利润增速亮眼。受益于《原始传奇》、《热血合击》、《蓝月传奇》等长线产品的稳定运营与《天使之战》、《永恒联盟》等新上线产品的出色表现，2022年公司实现营业收入37.26亿元，同比增长56.84%，归母净利润10.25亿元，同比增长77.76%，23Q1公司实现收入9.55亿元，同比下滑7.2%，实现归母净利润2.9亿元，同比增长16.72%，实现扣非归母净利润2.86亿元，同比增长18.82%。“研发、发行、投资+IP”三架马车驱动，全方位提升主业竞争力。1）研发方面，公司主要自研运营的产品主要分为传奇、奇迹品类与非传奇、奇迹品类游戏。通过自研、战略投资企业及外部定制产品等多种方式，公司不断丰富产品矩阵。2）发行方面，公司旗下XY发行平台是国内知名精品游戏运营平台，上线运营至今累计推出精品游戏逾百款，拥有广泛用户。3）投资+IP方面，公司以深度战略协同、反哺主业为目的，聚焦于游戏行业上下游产业链。此外，公司亦在全球范围内搜寻、引入富有品牌潜力的IP，最大限度挖掘提升IP品牌价值。我们认为，公司长线运营产品营收保持稳定，“投资+IP”业务