中泰证券：中颖电子（300327）-低谷已过，持续关注行业景气变化

中颖电子(300327)投资要点淡季+去库存+降价，Q1收入、毛利率同比下滑。23Q1：营收2.89亿元，同比-38%，环比-16%，归母净利润0.34亿元，同比-73%，环比+176%，扣非0.21亿元，同比-81%，环比-64%，毛利率39%，同比-8.1pcts，环比-4.5pcts，净利率10%，同比-17.3pcts，环比+7.9pcts。非经常性损益主要是政府补助，政府补助0.14亿元。23Q1存货6.6亿元，较22Q4增加1亿元，目标自H2起缓步降低存货水位。计提存货减值236万元。Q1有春节假期，常态化淡季，且终端客户消化库存，公司收入同比下滑明显。公司与大客户采取年度议价，年初产品售价下调，叠加晶圆厂成本未回落，Q1毛利率出现下滑。低谷已过，全年收入有望逐季改善。Q1受淡季+客户去库存影响，收入同比下滑，但月销售收入及新增订单量则逐月呈现边际性改善，公司预期今年收入有望出现逐季改善。成本端，代工厂产能利用率较宽松，预期代工成本或许有下调空间，另外价格端，公司与客户年度议价，后续价格趋向稳定，预期公司毛利率有望出现改善。MCU：公司份额有望继续提升，车规打开新增量。大陆