中国银河：旭升集团（603305）-毛利增长与汇兑收益驱动盈利能力提升，募投扩产激发业绩增长潜能

旭升集团(603305)事件公司发布2023年中报，Q2公司实现营收11.87亿元人民币，同/环比增速分别为19%/1%，归母净利润2.01亿元，同/环比增速分别为30%/4%。Q2公司毛利率为24.26%，净利率为16.93%。上半年公司总营收23.60亿元，同比增长18.4%；归母净利润3.94亿元，同比增长43.4%，扣非归母净利润为3.74亿元，同比增长49.5%，实现基本每股收益0.42元。我们的分析与判断（一）客户资源优势是业绩增长核心驱动力。公司业绩营收增长动力主要来源于核心大客户的产品销售放量，公司自2013年与特斯拉建立合作至今，客户黏性较强，公司自特斯拉产生的业务收入占比有望持续保持于35%以上。另外，公司自2022年进入比亚迪供应链，上半年业绩受益于比亚迪销量的持续提升，未来营收增长潜力扩大。除此之外，公司还覆盖了Rivian、Lucid、蔚来、理想、小鹏、零跑等国内外新势力、长城汽车、德国大众、北极星等国内外成熟车企与采埃孚、法雷奥西门子、海斯坦普、宁德时代等一级零部件供应商，客户资源丰富，对订单的持续性获取形成强有力的支撑。（二）规模效应叠加原材料成本下行推动