中银证券：科大讯飞（002230）-短期业绩承压，汽车业务表现亮眼

科大讯飞(002230) 近期，公司发布24年半年报，上半年实现营收93.3亿元(同比+18.9%)，毛利同比增长19.1%，归母净亏损4.0亿元，扣非后归母净亏损4.8亿元。公司教育、开放平台业务高基数下高增长，汽车业务表现亮眼，维持买入评级。 支撑评级的要点 大模型投入及投资收益变动导致归母净利同比下滑。上半年公司扣非净利较上年同期下降1.8亿元，主要是由于公司加大大模型投入，上半年新增投入超6.5亿元。归母净利较同期下降4.7亿元主要是由于23年上半年公司持股的三人行、寒武纪等金融资产取得投资收益较大，24年上半年投资收益及公允价值变动相对于去年同期减少1.5亿元；其他收益较去年同期减少1.5亿元。 教育、开放平台业务高基数下高增长。上半年公司教育业务实现营收28.6亿元（同比+25.1%）。其中G端智能评卷技术累计在14个省市高考中实现正式交付应用；B端课后服务已覆盖超过全国460个区县和超13,000所学校；C端的个性化学习手册融合星火大模型能实现文本生成、高级批改等功能。上半年公司开放平台实现营收23.4亿元（同比+47.9%），自“讯飞星火”V3.5发布至2024年6月3