东吴证券：燃气Ⅱ行业跟踪周报：美国采暖需求增加气价上升，欧洲库存消落较快气价上涨，国内出货受阻气价回落

投资要点 价格跟踪：美国采暖需求增加气价上升，欧洲库存消落较快气价上涨，国内出货受阻气价回落；国内外价格倒挂局面持续。截至2025/1/24，美国HH/欧洲TTF/东亚JKM/中国LNG出厂/中国LNG到岸价周环比变动+2.1%/+5.7%/+2.4%/-3.7%/+2.2%至1/3.9/3.6/2.9/3.6元/方；国内外价格仍倒挂，LNG到岸比国内出厂价高0.7元/方。 供需分析：1）美国采暖需求增加，气价周环比+2.1%。截至2025/1/22，天然气的平均总供应量周环比-0.3%至1102亿立方英尺/日，同比+6.8%；总需求周环比+5.9%至1571亿立方英尺/日，同比+4.6%。低气温席卷美国大部分地区，发电部门消费量周环比+8.5%，住宅和商业部门的消费量+10.3%，工业部门的消费量+1.9%。截至2025/1/17，储气量周环比-2230至28920亿立方英尺，同比+1.3%。2）欧洲库存消落较快，引发供给担忧，气价周环比+5.7%。2024M1-10，欧洲天然气消费量为3332亿方，同比-2.5%，俄乌冲突后通过寻找替代能源等方式持续削减消费量。2025/1/16~