开源证券：华锡有色（600301）-公司首次覆盖报告：锡锑双星，内增外延促发展

华锡有色(600301) 区域有色龙头，内增外延成长可期 2023年，公司完成资产重组并转型矿产资源开发，更名为“华锡有色”，成为广西省内唯一国有的有色金属上市平台，背靠广西省国资委，矿产资源丰富，公司自有矿山扩产规划清晰；此外，为解决集团内部同业竞争问题，华锡集团旗下相关资产将陆续注入至上市公司平台，公司内增+外延双双发力，业绩增长潜力可观，我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为7.26/8.20/10.95亿元，对应EPS分别为1.15/1.30/1.73元，当前股价对应PE分别为14.0/12.4/9.3倍，首次覆盖给予“买入”评级。 主力矿山扩产+资产注入，公司成长性可观 2023年，公司主力矿山铜坑矿与高峰矿的出矿量分别为130.67/30.20万吨，公司亦积极落实产能提升工程，目前正推进铜坑矿采矿许可证矿区范围扩大的申请，并计划将矿区采矿设计能力从132万吨/年扩大至300万吨/年以上；同时，公司深入实施高峰矿区的找矿行动，后续高峰项目采矿设计能力有望继续提升。根据资产并购重组时华锡集团的承诺，集团旗下资产中佛子公司（2024年6月已完成交割）、五吉公司、来冶公司